藿香正气水不治灰指甲。灰指甲是由皮肤癣菌侵犯甲板所致的病变，可引起指甲变形、增厚、变色、甲板脱落等症状。藿香正气水是一种中药制剂，具有解表化湿、理气和中的功效，主要用于治疗外感风寒、内伤湿滞或夏季受到寒湿引起的感冒、呕吐、腹泻等症状。
灰指甲的治疗方法主要包括以下几种：
1.外用药物：如阿莫罗芬搽剂、环吡酮胺甲涂剂等，可直接作用于病变部位，抑制真菌生长。
2.口服药物：如伊曲康唑胶囊、特比萘芬片等，对于外用药物无效或病情严重的灰指甲患者，可口服药物进行治疗。
3.手术治疗：在药物治疗效果不佳或指甲严重变形的情况下，可考虑手术拔甲或病甲清除术。
需要注意的是，灰指甲具有传染性，可通过接触患者的鞋袜、拖鞋、脚盆等物品而感染。因此，在治疗灰指甲期间，应注意个人卫生，保持足部清洁干燥，避免与他人共用生活用品。同时，应按照医生的建议使用药物，坚持治疗，直至痊愈。如果对灰指甲的治疗有任何疑问，应及时咨询医生。