怀孕时HCG低可能是以下原因导致：
一、胚胎着床时间晚：如果女性平时月经周期不规律，排卵时间可能较晚，那么胚胎着床时间也会相对推迟，实际怀孕的天数就更短，这样妊娠滋养细胞分泌的HCG就会比较低。这属于正常现象，建议每天坚持检测HCG，只要没有持续降低以及身体不适等情况，通常无需特殊治疗。比如，有的女性月经周期较长，可能间隔四十多天才来一次月经，那么排卵时间和着床时间都会相应延后，HCG水平在初期较低就是合理的。
二、胚胎发育异常：部分孕妇的胚胎质量本身存在问题，在宫腔内着床后无法正常生长或生长缓慢，这会影响到HCG水平，使其处于较低状态，同时还可能伴有阴道出血、腹痛等情况，严重的可能出现先兆流产、胎停孕等状况。比如，一些胚胎可能存在染色体异常等问题，导致其发育不佳，HCG水平难以正常升高。此时需要及时就医进行保胎治疗，若情况严重，必要时需进行清宫术，以避免对孕妇生命健康造成威胁。
三、异位妊娠：即宫外孕，胚胎在宫腔外的地方着床，比如输卵管、宫颈等。由于生长环境不佳，胚胎不能正常生长发育，所以会出现HCG增长缓慢、水平低的情况。一旦宫外孕包块发生破裂，还会引发腹腔大出血。比如，胚胎在输卵管着床，空间受限且营养供应不足，就会有上述表现，这种情况下需要及时进行手术处理。
总之，怀孕时HCG低需要及时就医，明确具体原因，并采取相应的治疗措施，以保障孕妇和胎儿的健康安全。