霍香正气水不能治疗灰指甲。灰指甲是由真菌感染甲板或甲床引起的疾病，具有传染性。而霍香正气水是一种中药复合制剂，主要用于治疗外感风寒、内伤湿滞或夏季受到寒湿引起的感冒、呕吐、腹泻等症状。
虽然霍香正气水具有一定的抗菌作用，但它并不能杀死灰指甲病原菌，也不能穿透甲板发挥作用。因此，使用霍香正气水治疗灰指甲是没有效果的。
治疗灰指甲需要使用专门的抗真菌药物，如口服的特比萘芬、伊曲康唑等，或外用的阿莫罗芬搽剂等。这些药物需要在医生的指导下使用，并且治疗时间较长，一般需要几个月甚至更长时间。
在治疗灰指甲期间，需要注意以下几点：
保持足部清洁干燥，勤洗脚，勤换袜子，避免穿不透气的鞋子。
避免与他人共用拖鞋、毛巾、洗脚盆等物品，以防交叉感染。
定期修剪指甲，避免指甲过长滋生细菌。
如果同时患有手足癣等其他真菌感染疾病，需要同时治疗。
总之，灰指甲是一种比较顽固的疾病，需要坚持治疗和注意个人卫生。如果对灰指甲的治疗有任何疑问，应咨询医生或皮肤科医生的建议。